Цените на американските акции и рейтингът на одобрение на президента Байдън продължиха да се понижават, тъй като инфлацията заля доходите на домакинствата. Само 39% от американците одобряват представянето на Байдън, а само 33% от демократите смятат, че страната върви в правилната посока. Това не е изненада, като се има предвид близо 40% срив на цените на акциите на търговците на дребно тази година. S&P 500 се върти на ръба на мечи пазар – тоест спад от пик до най-ниска стойност от 20% или повече.
Стимулът на Байдън – усложняващ грешките на администрацията на Тръмп – възлиза на схема на Понци, която хвърля 6 трилиона долара потребителска способност на потребителите в САЩ, като в същото време ограничава доставките. Това е като да раздадеш 10 000 ваучера за 5 000 налични хот-дога на бейзболен мач.
Резултатът е инфлация от 12%, а не 8%, отчетени от Бюрото по трудова статистика. Почасовите приходи се увеличават само с 5% годишно, така че реалните доходи се срива. Американците натрупват дълг по кредитни карти, за да компенсират разликата, но сривът на акциите на дребно сигнализира, че потребителският бум след Covid е приключил.
Потребителските цени в САЩ са се повишили с 8,3% през годината до април, според официалните данни, но това включва оценка на инфлацията за инфлацията в жилищата от само 5% годишно. Наемите са се повишили с 16% през дванадесетте месеца до 30 април според Zillow и Apartmentlist.com, двата най-изчерпателни частни индекса. Подслона е една трета от индекса на потребителските цени, така че числата на подслон в частния сектор, базирани на реални транзакции, добавят още 4 процентни пункта към инфлацията на потребителските цени.
Коригираният процент на инфлация от Asia Times от 12% предполага, че спадът на реалните печалби през първото тримесечие на 2022 г. е бил най-лошият в историята, по-лош от рецесията от 1979-1980 г. – последния път, когато инфлацията е била двуцифрена. Печалбите след облагане с данъци паднаха още повече, защото инфлацията тласка работниците към по-високи данъчни групи и увеличава ефективната им данъчна ставка.
Администрацията на Тръмп носи част от вината. Масовата федерална помощ за противодействие на икономическото въздействие на епидемията Covid започна при предишната администрация. Байдън влоши нещата много.
Това обяснява защо секторът на търговията на дребно доведе пазара надолу, след предупреждения от Wal-Mart и Target, че гигантските търговци на дребно не могат да прехвърлят нарастващите разходи на своите клиенти.
Инфлацията смазва капиталовите инвестиции, както и потреблението. Месечното проучване на Федералния резерв на Филаделфия за производството, следено отблизо като ранен индикатор за икономическата активност, показа рязък спад в общата активност. Цените, платени за суровините, както и за труда, продължиха да нарастват, докато планираните капиталови разходи спаднаха.
Серията Philly Fed е дифузионен индекс, така че четене от 80 за платени цени означава, че 80% от респондентите в проучването плащат по-високи цени от предходния месец. По-високите входящи разходи означават по-ниски приходи и свиване на печалбите и по-малко пари за капиталови разходи.
Много допълнително търсене, но без допълнително предлагане, много ваучери за хот-дог, но недостатъчно хот-дог, е виновникът за голямата инфлация на Байдън. Федералният резерв насърчи играта на бунко, като разшири баланса си с 6 трилиона долара, на практика печатайки пари за плащане на стимулите за потребителите.
Но проблемът идва от страната на предлагането. Американският бизнес инвестира толкова много през 2021 г., колкото и седем години по-рано, оставяйки огромен дефицит в производствения капацитет. Ето защо повишаването на лихвените проценти няма да окаже влияние върху инфлацията – освен може би непряко чрез изваждане на малко въздух от балона на цените на жилищата – както писах в това пространство на 6 април („Непристойни нахранени ишизми в паричната политика на САЩ“).
Слабо инвестираната американска икономика не можа да задоволи цунамито от търсене, отприщено от стимула. Бунко парите на Байдън не можеха да намерят достатъчно американски стоки, така че купуваха стоки от Китай. Това подчертава провала на митата на Тръмп за Китай: между август 2019 г., когато митата влязоха в сила, и 22 април, износът на Китай за САЩ се е увеличил с 55% сезонно коригиран. Единственото разумно предложение, което дойде от администрацията на Байдън по отношение на инфлацията, беше направено от министъра на финансите Джанет Йелън, която отбеляза, че премахването на митата ще намали умерено инфлацията.
Сривът на корпоративните капиталови разходи само ще влоши инфлацията. Американските нефинансови предприятия инвестираха едва толкова през 2021 г., колкото през 2014 г. Отчасти виновна е реформата на корпоративния данък на Тръмп от 2017 г. Той намали основната ставка за корпоративните данъци, но премахна амортизационните отчисления за капиталови инвестиции. В резултат на това компаниите, съставляващи S&P 500, похарчиха повече пари за обратно изкупуване на собствените си акции, отколкото за капиталови инвестиции през 2018 г., което се случи за първи път след рецесията през 2008 г.