Спускането на облигациите се задържа на фона на сътресенията на акциите


Разбиването на фондовия пазар, което накара S&P 500 да флиртува с нивата на мечия пазар миналата седмица, кара инвеститорите към относителната безопасност на държавния дълг, спирайки най-лошото разпадане на облигации от десетилетия.

Доходността на държавните облигации на САЩ, която се повишава, когато цените на облигациите падат, се понижиха от многогодишните върхове през последните сесии, предлагайки отсрочка за инвеститорите в облигации, които месеци наред бяха удряни от ескалиращите очаквания за лихвените проценти.

Дори преди спадът на акциите да се ускори, доходността показа някои признаци на стабилизиране, тъй като инвеститорите изразиха нарастваща увереност, че разходите по заеми в цялата икономика може да са се покачили достатъчно високо, за да забавят икономическия растеж и инфлацията. Спадът на акциите, предизвикан от група разочароващи отчети за корпоративните печалби, добави към притесненията на инвеститорите относно икономическия растеж, като повлече още по-ниските доходи.

Доходността по 10-годишните държавни ценни книжа се установи в понеделник в 2,857%, малко повече в сравнение с петък, но все още доста под високото ниво тази година от 3,124% регистрирано на 6 май. В сесиите след този пик доходността се понижи предимно при накъсаната търговия, падайки на 10 от търговията от 16 май дни досега.

Трезорите предоставят на Wall Street еталон за разходите по заеми и базова възвръщаемост на безрискови инвестиции. Доходността има тенденция да се покачва и намалява с оценките на търговците за лихвените проценти през срока на действие на облигациите. Преминаването на Федералния резерв към сигнализиране за бърз темп на повишаване на лихвите в началото на тази година предизвика рязко покачване на доходността, което разтърси пазарите, изпращайки лихвите по ипотечните кредити растатвдигане на начислената лихва нови студентски заеми и намаляват акциите.

През януари много трейдъри прогнозираха, че базовият лихвен процент на Фед ще се покачи постепенно от дъното, без да надхвърли целевия диапазон от 0,75% до 1% до края на 2022 г. Всъщност Фед достигна това ниво в началото на май, като търговците залагат повече ходове от половин процент точки ще дойдат в срещите напред. В понеделник фючърсните залози показаха, че търговците приписват приблизително 83% вероятност Фед ще затвори 2022 г. с целевата си лихва между 2,5% и 3%, според данните на CME Group.

Тъй като по-строгите кредити започват да напрягат растежа, става по-малко вероятно Фед да се движи по-бързо, отколкото сега очакват инвеститорите, каза Франсис Доналд, главен икономист в Manulife Investment Management. Това дава на инвеститорите повече комфорт да се намесят и да купуват облигации сега.

„Има доказателства, че затягането оказва амортизиращо въздействие върху тази икономика и е възможно това да свърши част от работата на Фед за нея“, каза г-жа Доналд.

СПОДЕЛЕТЕ ВАШИТЕ МИСЛИ

Колко сте загрижени за възможността за рецесия? Присъединете се към разговора по-долу.

10-годишният процент на безизходна инфлация, който отразява залозите на инвеститорите за средната годишна инфлация през следващото десетилетие, беше около 2,6% в понеделник следобед, над целта на Фед от 2%, но спад от повече от 3% преди месец. Това е най-ниското му ниво от преди избухването на война в Украйна в края на февруари, което предизвика рязко по-високи очаквания за инфлацията.

Със затягането на условията за вземане на заеми обаче инвеститорите се тревожат повече за забавяне на икономиката. Инфлацията е натрупване на домакински бюджетис парад от големи търговци на дребно, които казаха миналата седмица, че виждат повече купувачи избягвайте скъпи покупки дори докато бизнес разходите продължават да нарастват. По-високите лихви по ипотечните кредити и рекордните цени на жилищата са охлаждане на пазара на недвижими имоти. По-висококачествени кредитополучатели са липсващи плащания по заеми и кредитни карти.

Резултатът е разширяващ се спад на акциите. Покачването на доходността удари първо най-спекулативните залози на Уолстрийт, като подкопа стойността, която инвеститорите придават на печалбите, спечелени далеч в бъдещето. Съвсем наскоро разочароващите печалби навредиха на цените на акциите. Само едно покачване в късния ден на S&P 500 в петък спаси индекса от първото му затваряне на територията на мечи пазар – отбелязвайки спад от повече от 20% спрямо скорошен пик – за повече от две години, докато Dow Jones Industrial Average отбеляза своя първата осемседмична поредица от спад от 1932 г.

С падането на акциите и високото безпокойство, заключването на възвръщаемостта чрез закупуване на държавен дълг изглежда все по-добре, казаха инвеститорите – особено при по-високата доходност, която сега предлагат облигациите.

„Когато стигнете до 3% доходност за 10-годишния, този полет към безопасност става достъпен“, каза Джейсън Брейди, главен изпълнителен директор на Thornburg Investment Management.

Eagle Asset Management е един от многото инвестиционни магазини, които прехвърлиха повече пари в облигации през последните седмици. Джеймс Кемп, управляващ директор на Eagle, каза, че с помрачаването на икономическите перспективи фондът е намалил акциите си и е вложил повече средства в държавни държавни ценни книжа и други дългове от висок клас.

„Не сме виждали тези добиви от няколко години“, каза г-н Камп. „Стигнахме до тази преломна точка, където купувачите вече могат да погледнат назад към пазара на облигации за доходи.“

Пишете на Мат Гросман на matt.grossman@wsj.com

Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Всички права запазени. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8