Сривът на Walmart е предупреждение за британските супермаркети


Тук обаче е проблемът. И Walmart, който преди беше собственик на веригата Asda в Обединеното кралство, и Target, са сред най-умните търговци на дребно в света.

Това са огромни компании, брутално ефективни, с огромна покупателна способност, работещи на най-големия пазар в света и с мениджърски екипи, които познават индустрията отвътре. Ако те се борят в тази среда, тогава ще се борят и всяка верига в света. И не на последно място във Великобритания.

Превъртете една година назад и компаниите за частен капитал се захласнаха да вземат парче от британския пазар на хранителни стоки и дребно.

Крепост и Клейтън, Дюбилие и Райс прекараха четири месеца в наддаване и насрещно наддаване за Морисън преди CD&R най-накрая да спечели контрола за солидни £7 милиарда.

По-рано през годината милиардерът Братя Иса се обединиха с инвестиционния фонд TDR Capital за поглъщане на Asda за £6,8 милиарда.

Sainsbury’s беше преследван от чешкия магнат Даниел Кретински, докато дори имаше спекулации, че могъщият Tesco може да бъде превзет.

Фирмите за изкупуване не можеха да се наситят на британските вериги и бяха готови да платят всичко необходимо, за да спечелят войните за наддаване.

Фактът, че Asda и Morrisons бяха третите и четвъртите вериги на британския пазар, с посредствени марки и работещи на пренаселен пазар, изглежда не притесняваше никого. Беше купи, купи, купи.

Честно казано, тогава имаше логика. Супермаркетите изглеждаха като добър залог. Те имат стабилни парични потоци. Те имат заключване на своите клиенти.

Те бяха относително подценени от фондовия пазар от години в сравнение с други индустрии, а доставката по дома, роботиката и изкуствения интелект предлагаха възможности за иновации и разширяване, които биха могли значително да увеличат печалбите.

Изглеждаше като лесни пари и, честно казано, някои интелигентни счетоводни и финансови инженерства позволиха на TDR вече да прави големи печалби от сделката с Asda, поне на хартия.

Проблемът е, че перспективите започнаха да се променят към по-лошо, и то бързо.

Всяка верига за търговия на дребно включва много логистика и най-вече верига за хранителни стоки, а когато цената на горивото се повиши, цената на доставката на стоки също се повишава.

Веригите за доставки остават хаотични след пандемията, а блокирането в Китай разтяга това. Трудно е да се поддържат нивата на запасите под контрол, когато фабриките се затварят в Азия.

Инфлацията намалява реалните заплати с тревожни 4% до 5% годишно, а това вече започва да намалява разходите и ще се влоши много през следващата година.

В същото време недостигът на работна ръка означава, че не само заплатите се повишават, но понякога е трудно дори магазините да се поддържат отворени. Всяко от тях само по себе си би влошило печалбите на всяка компания. Сложете ги всички заедно и не е трудно да разберете защо печалбите и цените на акциите се срива.

В действителност Walmart и Target са добре управлявани компании. Няма нищо лошо в начина, по който се управляват, те не са допуснали големи стратегически грешки, нито има големи конкуренти, които намаляват пазарни дялове.

Дори Amazon се оттегля от индустрията за хранителни стоки (и винаги е облекчение за всеки, когато не е нужно да се тревожите, че Джеф Безос ще ви изяде обяда). Ако те се борят, ще се борят и всяка голяма верига за хранителни стоки в тази дума.

Британските играчи ще бъдат толкова изложени на това, колкото всички съперници, а вероятно и повече. Вече има някои признаци, че инвеститорите се оттеглят.

Ботушите се продават от подозрително дълго време, без никакви признаци някой действително да иска да изпише чек. Walmart и Target са предупредителен знак.

Британските търговци на дребно и вериги за хранителни стоки също са изправени пред буря от проблеми – и колкото повече дълг имат по счетоводните си книги, толкова по-лошо ще бъде това.