Snapchat показва опасност от „капани на растежа“, тъй като Бил Акман предупреждава, че предстои по-лошо


Акман беше много по-малко загадъчен, както обвини Федералният резерв да спи зад волана и предупреди за предстояща катастрофа.

„Инфлацията е извън контрол. Инфлационните очаквания излизат извън контрол“, заяви той.

„Пазарите имплодират, защото инвеститорите не са уверени, че @federalreserve ще спре инфлацията. Ако Фед не си свърши работата, пазарът ще свърши работата на Фед и това се случва сега.

Бил Акман казва, че Фед губи борбата с инфлацията. Блумбърг

„Настоящата политика и насоки на Фед ни подготвят за двуцифрена устойчива инфлация, която може да бъде предотвратена само от срив на пазара или масивно увеличение на лихвите. Ето защо смятам, че няма купувачи за акции.”

Със сигурност нямаше много купувачи за акциите на Snap във вторник вечерта и падането им помогна да се повлече надолу по Уолстрийт с тях.

Но с риск да прозвучи ужасно старо и напълно без връзка, най-изненадващото нещо в срива на Snap не е, че може да загуби 43 процента от пазарната си капитализация за един ден, а по-скоро фактът, че все още може да струва 21 долара милиарда (29 милиарда долара) в края на касапницата.

Това е сайт за социални медии, чието съдържание – съобщенията и видеоклиповете, които потребителите изпращат – е предназначено да изчезва редовно и който се бори да спечели потребители, да привлече рекламодатели и да направи пари.

Snap все още струва 29 милиарда долара в края на касапницата. AP

Въз основа на първата си тримесечна печалба от едва 23 милиона щатски долара, обявена през февруари, Snap все още се оценява около 250 пъти печалбата след нейната имплозия. Това е по-малко от 391 пъти на ден по-рано.

Докато инвеститорите могат да обсъждат по-широката пазарна значимост на акциите, със сигурност инвеститорите бяха уплашени от предупреждението на главния изпълнителен директор Евън Шпигел, че компанията е изправена пред „нарастваща инфлация и лихвени проценти, недостиг на веригата за доставки и прекъсвания на работната сила, промени в политиката на платформата, въздействието на войната в Украйна [and] макроикономическата среда се влоши допълнително и по-бързо от очакваното“.

Зависимите от реклама акции в социалните медии паднахаизтривайки общо 165 милиарда долара (233 милиарда долара) от стойността на собственика на Facebook Meta, собственика на Google Alphabet, Twitter и Pinterest.

Но предупреждението на Snap за внезапно влошаване на американската икономика ще отекне отвъд това, като се има предвид големия спад на търговците на дребно миналата седмица, включително Target и Walmart, които съобщават, че рентабилността е под натиск от нарастващите разходи и забавянето на разходите за стоки.

„Капани на растежа“ срещу „капани на стойността“

И все пак не всички са възпирани от исторически грозния ден на Snap.

Анализаторът на Bank of America Джъстин Пост намали финансовите си прогнози и целевата цена за Snap, но посочи, че акциите сега изглеждат евтини, като се търгуват с четири пъти приходите за 2023 г., в сравнение със средните за пет години Snap от 11 пъти. BoA запазва своята „купува“ на акциите.

Тук се крие едно от големите предизвикателства на катастрофата на технологичните акции, която се разгръща на световните пазари.

Докато цените на акциите на много от тези компании очевидно са се променили драстично, техните основи често не са – в много случаи броят на потребителите, пазарният дял и основните ветрове като дигитализацията са непокътнати.

Тъй като технологичните акции сега се търгуват доста под исторически средни стойности, могат ли те да представляват добра стойност?

За Бен Инкер, съ-ръководител на отдела за разпределение на активи в инвестиционната фирма GMO на Джеръми Грантъм, това е изкушение, на което трябва да се устои.

В последното си тримесечно писмо, публикувано във вторник вечерта, той твърди, че „капаните на растежа“ могат да бъдат дори по-опасни от „капаните на стойността“, с които повечето инвеститори са запознати.

Inker използва обща дефиниция за капани за растеж и стойности, описвайки го като акция в двете категории, „която и двете бяха разочаровани от приходите през последните 12 месеца и видяха спад в бъдещите си прогнози за приходите“.

Обикновено тези капани са по-свързани с инвеститори на стойност, които се фокусират върху подценени акции; те се влюбват в акции, които изглеждат евтини, само за да видят, че стават още по-евтини.

Но Inker твърди, че капаните всъщност са по-разпространени в света на акциите на растеж. „В една типична година около 30 процента от акциите в индекса на стойността на MSCI в САЩ се оказват капани на стойността и те се представят по-ниско от този индекс средно с 9 процента.

„Но това, което изглежда малко по-малко известно, е, че капаните на растежа са по-често срещани и по-болезнени от техните ценностни събратя, с разпространение от около 37 процента от индекса на MSCI за растеж в САЩ и по-ниско представяне от средно 13 процента ”

През последните 12 месеца капаните за растеж са се представили още по-зле. “[They have] по-ниско представяне на вселената на растеж с 23 процента, което е по-лошо от всеки 10-месечен период, който са преживели, дори по време на спукването на интернет балона, и по-лошо, отколкото през всеки 10-месечен период от 26-те години, в които разполагаме с необходимите данни за прогнозите за приходите за да се дефинират капани за растеж като начало“, казва Инкер.

За негова чест той предупреди за капаните на растежа преди 10 месеца и отклони клиентите далеч от тях. Така че, въпреки че има нотка на победната обиколка в последното му послание, винаги има ново предупреждение, на което си струва да се обърне внимание: капаните за растеж не изчезват.

Това може да звучи доста очевидно, като се има предвид продължаващия натиск върху технологичните акции. Но Инкер посочва, че докато дългосрочните прогнози за растеж на печалбите за акциите на растеж са паднали от началото на годината, „тези прогнози са толкова високи, колкото са били на върха на интернет балона през 2000 г.“.

В допълнение, акциите на растеж все още се търгуват с по-висока от нормалната премия към акциите на стойност на растеж. „Когато акциите на растеж се търгуват с по-висока от нормалната премия спрямо стойността на акциите, недостатъчното представяне на капаните за растеж е по-екстремно“, казва той.

„Днес растежът се търгува с около 2,3 стандартни отклонения по-скъпо от нормалното спрямо стойността. При липса на краткосрочен срив на акциите на растеж спрямо пазара, вероятно ще останем уязвими по тази мярка за известно време.

Акман и Бъри биха се съгласили.